11月5日，东方财富证券联合复旦大学管理学院发布了《2025上市公司市值管理白皮书》。

白皮书分别从价值创造（盈利创造、经营创造、资产创造）、价值成长（业绩成长、创新成长、成长稳定性）、价值传递（投资者关系、分析师关系、监管层关系、公共关系）、价值维护（资本维护、股东维护、员工维护）的4个大项、12个小项中筛选出上市公司中的市值管理翘楚，中国平安毫无意外地上榜了。

首先看信披环节，中国平安每个季报发布日的下一个工作日都会举行业绩发布会，不便到场的投资者可以在线上深度地了解集团最新发展状况。据我观察，中国平安除在自身公众号、官网传播集团发展、季报亮点外，也进驻了诸多财经平台，让投资者更多地了解保险行业、了解平安集团。在《金融业ESG行动报告（2024）》，中国平安获得最高的五星评级，直接说明其出色的治理能力。至于机构/分析师关注情况，咱们A股这边“看空”研报都数得过来，大多都是强烈推荐/买入/持有等评级，没有太多的参考价值。

其次是资产角度，在现行财务准则下，投资端表现放大了当期净利润弹性，“营运利润”是比“净利润”更能真实反映公司经营实绩以及成本、竞争力的指标。且金融业带杠杆是“常规操作”，净资产数据更能反映保险集团经营稳健程度。相比之下中国平安A股PB是同业最低。从某种程度上，A股受较多“非经营因素”影响，港股保险集团市值排序更准确些。

中国平安长期以来实施“核心人员持股计划”与“长期服务计划”，让职工奋斗方向与集团价值增长保持一致，其他险企并无类似操作。

中国平安近两年还利用港、A、美多市场上市的优势，发行了低息/0息美元可转债。其低成本融资能力让平安股东们在集团加大医养投入的同时，仍能享受“有成长的分红”。现其他险企已有效仿平安者。中国平安低息融资也有助于稳固、提升ROE。

更重要的是，2011至2024年，中国平安分红金额由31.66亿元增至462.7亿，增长了13.6倍，年化复合增长率约22.9%。其分红金额连续增长时间难有出其右者！中国平安近3年股息率平均水准也超过了5%。

但投资者需要注意的是，2017至2020年以白酒、地产的传统行业最后的疯狂后，近几年传统行业几乎没有表现，领涨的是AI、创新药、机器人等新经济。传统行业受制于人口周期，科技代表的新经济则是结构性增量所在。保险是永续的传统行业之一，出于引入长期资金入市+支持医疗、养老等产业发展考量，中长期保险板块政策会是中性偏暖的。若是在较低估值区域买入并持有，成长+分红综合贡献年化10%+的收益问题不大，但相较于真成长，上述回报率或许不够看的。最最最关键的是，A股这边连续多年业绩能保证成长的“真成长”并不多，大多“成长公司”是建立在业绩前值较低的成长，投资者还需擦亮眼睛，寻找“做的比说的好”的市值管理强兵！